На повторный аукцион по продаже государственного пакета бумаг ЮГК заявился один участник, но его не допустили

Об этом сообщает РБК.

Ранее юрист Forward Legal Максим Игнатов сообщал, что в случае, если продажа посредством «голландского аукциона» также не состоится, по закону может быть проведен следующий этап — продажа по минимально допустимой цене. Для крупных активов, где цена первоначального предложения превышает 20 млн. руб., минимально допустимая цена по закону составляет 10% от цены первоначального предложения.

Публично о своем интересе к активу никто не заявлял. Аналитики, а также источники РБК ранее сообщали, что покупателями могут выступить крупные золотодобывающие холдинги, включая Highland Gold (с 2026 года — «Ареал», ранее покупал «Золото Камчатки», Trans-Siberian Gold и российские активы Kinross), холдинг «Мангазея» (ранее приобрел российские активы «Полиметалла») и «Полюс» — крупнейший в России золотодобытчик. Кроме золотодобытчиков потенциальными инвесторами могут стать крупные металлургические холдинги — структуры УГМК или USM Алишера Усманова и партнеров. Также среди вероятных претендентов назывался действующий миноритарный акционер ЮГК — Газпромбанк.

АО «Русские Угли» основано 6 июня 2024 года и зарегистрировано в Москве. Основной вид деятельности компании — добыча угля и антрацита. Генеральный директор, согласно данным «Руспрофайл», Илья Шпигель. Выручка компании за 2025 год составила 292,8 млн. рублей, чистая прибыль 10,3 млн. рублей.

Доктор экономики, профессор, советник ректора РГСУ Константин Поздняков (член советов директоров компаний с госучастием) считает, что после двух несостоявшихся аукционов Росимущество, вероятнее всего, перейдет к иным механизмам продажи. По его словам, следующим этапом может стать продажа через публичное предложение, при котором цена постепенно снижается от первоначальной. Минимальная стоимость пакета в таком случае может составить также около 81 млрд. руб. Если и эта процедура не состоится, законодательство допускает продажу по минимально допустимой цене — 10% от первоначальной стоимости предложения, то есть около 16 млрд. руб.

Но Поздняков подчеркивает, что реализация такого сценария будет юридически сложной. Речь идет о едином пакете в 67,2% акций, и его продажа по существенно более низкой цене может потребовать либо дробления пакета, либо нескольких параллельных сделок с разными покупателями. Это, по мнению эксперта, может привести к корпоративным конфликтам с учетом уже имеющегося пакета Газпромбанка в капитале компании и существенно затянуть сроки сделки.

Как отмечает Поздняков, де-юре прямые переговоры с потенциальными покупателями в рамках действующего механизма приватизации не предусмотрены — продажа должна проходить через установленные законом формы торгов. Однако такие механизмы, как продажа по минимально допустимой цене, фактически создают более гибкие условия, «сродни переговорному процессу».

Опрошенные РБК эксперты связывают повторный срыв торгов прежде всего с высокой стоимостью актива, долговой нагрузкой и сохраняющимися регуляторными рисками.

Начальник управления персонального брокерского обслуживания БКС Мир инвестиций Сергей Кучин в эфире Радио РБК напомнил, что, помимо стоимости самого пакета, инвестору пришлось бы учитывать чистый долг компании — около 84 млрд руб. В текущих условиях крупные сделки в основном финансируются за счет кредитных средств, однако высокая ключевая ставка ЦБ (сейчас — 14,5%) ограничивает готовность бизнеса наращивать инвестиции и капзатраты. Дополнительными сдерживающими факторами он называет коррекцию цен на золото и негативный геополитический фон.

Инвестиционный стратег управляющей компании «Ари-капитал» Сергей Суверов считает, что часть потенциальных инвесторов могла просто не успеть провести полноценную оценку актива. ЮГК, по его словам, остается не самой прозрачной компанией, а покупателям требуется больше времени, чтобы понять справедливую стоимость бизнеса и оценить целесообразность сделки.

Партнер Advance Capital Кирилл Венгеров подчеркивает, что слабый спрос не связан с потерей интереса к золоту как к активу: цены на металл остаются высокими, а крупнейшие международные банки ожидают их дальнейшего роста. Однако инвесторов сдерживают высокая стартовая оценка актива (162 млрд. руб.), необходимость внести задаток около 32 млрд. руб., а также операционные риски после национализации компании и смены управленческой команды.

Советник управляющего фонда «Индустриальный код» Максим Шапошников отмечает, что потенциальных покупателей мог отпугнуть не только высокий размер задатка, но и ограничения Ростехнадзора на работу ряда месторождений ЮГК, а также неоднозначная оценка рудной базы компании. По его мнению, интерес к активу может появиться при дальнейшем снижении цены — вплоть до 77–95 млрд. руб. Эксперт также указывает, что часть инвесторов занимает выжидательную позицию в ожидании снижения ключевой ставки ЦБ, что позволит удешевить финансирование потенциальной сделки.

Аналитик ФГ «Финам» Егор Вершинин считает, что рынок закладывает существенный дисконт из-за прецедента принудительного изъятия актива у прежнего владельца. Актив, по его словам, хоть и является перспективным и привлекательным, остаётся «токсичным», а покупатель приобретает не только бизнес, но и риск регуляторного пересмотра прав собственности в будущем. Дополнительным фактором остаются сохраняющиеся претензии надзорных органов и неустранённые нарушения на производственных объектах компании.