Опыт взаимодействия золотодобывающих предприятий и финансовых организаций в России. Особенности текущего момента
О.А. Аникейчик — начальник Управления драгоценных металлов ОАО «Промсвязьбанк».
Активная работа золотодобывающих предприятий с банками в России ведется с середины 1990-х годов, когда традиционные взаимоотношения государства и недропользователей были дополнены новыми участниками, способами взаимодействия и применяемыми инструментами благодаря либерализации законодательства и развитию конкурентной экономики.
За прошедшие полтора десятилетия удачный и отрицательный опыт, инициатива и желание повысить эффективность используемых на рынке механизмов со стороны всех участников рынка драгоценных металлов способствовали выработке типовых стандартов работы, учитывающих возможности и потребности золотодобывающих предприятий и банков-партнеров.
Золотодобывающие предприятия в итоге получили альтернативные возможности финансирования своей текущей и перспективной деятельности и реализации добываемого драгоценного металла, а финансовые институты – дополнительные финансовые инструменты, диверсификацию своих активов и новый сегмент промышленного кредитования.
Например, Промсвязьбанк наиболее часто применяет сезонное финансирование добычи золота, когда кредиты предоставляются в долларах США и рублях РФ в форме невозобновляемых кредитных линий с поэтапной выдачей и погашением сумм в рамках одного кредитного договора. Даты погашения очередных траншей кредитов соответствуют графикам поставок золота по договорам купли-продажи, заключенным с банком. Как правило, объем сезонного финансирования составляет 50% от прогнозной выручки заемщика-недропользователя, основанной на получаемой квоте (или ином документе, отражающем план добычи на новый календарный год), на результатах добычи предприятия за предшествующие периоды, и, конечно, учитывающей прогноз цены золота на период финансирования.
Необходимо отметить важность внимательного выбора валюты кредитования со стороны золотодобывающих предприятий-заемщиков. Очень часто золотодобывающие предприятия категорически отказываются от кредитования в долларах США, видя в данном инструменте дополнительные расходы и риски, но при определенной ситуации на рынке кредитование в долларах США может быть выгоднее, чем рублевое, несмотря на расходы по конвертации. Это объясняется более низкими ставками по долларовым кредитам в периоды укрепления российского рубля. Такая ситуация складывалась и в сезоне осень 2010 г. — лето 2011 г., что позволило некоторым заемщикам воспользоваться данной экономией в привязке к российскому рублю. Поскольку основной актив рассматриваемой категории недропользователей — драгоценные металлы — торгуется на мировом рынке в долларах США, риск укрепления доллара США при валютном кредитовании для таких заемщиков нивелируется.
С точки зрения Промсвязьбанка как банка, финансирующего золотодобывающие предприятия, по-прежнему остается значимой процедура учета договоров купли-продажи золота между недропользователями и банками Гохраном РФ, трансформировавшаяся из прежней регистрации договоров. Совпадение интересов государства и финансирующих золотодобычу банков по прозрачности и упорядоченности оборота драгоценных металлов на территории Российской Федерации позволяет минимизировать риски двойной продажи золота, нарушения обязательств по поставке и т.п. Противники существующей процедуры говорят, что она не является защитой от данных проблем и представляет собой ограничение прав недропользователей, но пока процедура учета Гохраном РФ, по нашему мнению, положительна как для финансирующих банков, так и для большинства золотодобывающих предприятий, так как снижает риски нарушения договорных обязательств по финансируемым сделкам, вследствие чего минимизирует стоимость предоставляемых ресурсов.
В последнее время мы широко используем среднесрочное финансирование предприятий золотодобывающей отрасли сроком на 2–3 года для модернизации парка техники, освоения новых участков добычи и других производственных целей наряду с текущим финансированием производственного цикла.
Отдельно стоит отметить все более развивающееся проектное финансирование золотодобывающей отрасли России. Если в конце 90-х — начале 2000-х гг. это были уникальные сделки, большая часть которых инициировалась или поддерживалась иностранными золотодобывающими компаниями при участии иностранных банков или банками для аффилированных добывающих компаний, то в последнее время на волне повышательных тенденций цен на данном рынке собственники проектов инициируют, а российские банки поддерживают все больше таких сделок. Это связано с развитием технологий эффективного золотоизвлечения, преодолением низкого уровня рентабельности при росте цены по ранее не рассмотренным проектам, расширением спектра интересов инвесторов и финансовых институтов на область добычи драгоценных металлов и другими факторами. Таким образом, появилось много новых проектов и участников, откликнувшихся на тенденции рынка и видящих перспективы для новых инвестиций, что нельзя рассматривать только как позитивный фактор, ведь с ажиотажным спросом на такие активы на рынок вышли инвесторы без должного понимания особенностей развития золоторудных проектов, что привело к целому ряду неудач в развитии новых месторождений и постоянной цепочке перепродаж, сдерживающих развитие конкретных проектов и связанных с ними территорий. Кроме того, появилось много инвесторов, претендующих на банковское финансирование проектов на стадии даже не «green field», а «blue sky», то есть на уровне умозрительных идей, что, конечно же, неприемлемо для качественного финансирования. По мнению специалистов управления драгоценных металлов Промсвязьбанка, качественно подготовленный и просчитанный для собственного понимания проект, подтвержденный в оптимальном соотношении запасами и ресурсами золота, с подобранной технологией найдет понимание в финансирующем банке, особенно при текущей ситуации на рынке. Хотя и потенциальный кредитор, и особенно собственник проекта должны базировать свои расчеты на консервативном сценарии цены, как бы текущая ситуация ни давила на центры принятия решений.
Отдельно хотелось бы отметить сложившуюся практику реализации добытого недропользователями золота. Покупка золота осуществляется банками с базовым дисконтом в несколько десятых долей процента (величина, зависящая от годового объема поставки золота) от Лондонского фиксинга/ цены покупки золота ЦБ РФ или текущей мировой цены золота. При этом все больше наших клиентов активно пользуются широким перечнем инструментов международного рынка драгоценных металлов, а именно фиксацией текущей или желаемой цены на круглосуточной основе и возможностями хеджирования, пока, по известным причинам, временно не актуальным. Разработка стратегий реализации добытого золота с активным сочетанием использования кредитных ресурсов, авансирования поставленного на аффинажный завод металла, выбора оптимальной цены при продаже золота и регулированием остатка драгоценного металла на металлическом счете позволяет гибко управлять текущими финансовыми потоками предприятий, распределять налоговую нагрузку, фиксировать пиковые показатели рынка.
Некоторые золотодобывающие предприятия используют комиссионные схемы вывоза драгоценных металлов на международный рынок через банки-экспортеры, диверсифицируя свои каналы реализации драгоценных металлов и валютные риски. Однако практика показывает, что пока данный вариант реализации уступает по скорости и иногда по затратной составляющей традиционным способам продажи золота через российские банки на внутреннем рынке драгоценных металлов.
Наши специалисты отмечают устойчивую тенденцию формирования стратегического запаса золота нашими клиентами — золотодобывающими предприятиями, что расширяет их возможности финансирования и укрепляет их финансовую устойчивость в стрессовой фазе экономики.
Нельзя не отметить, что проблемы дефицита качественных запасов золота, ажиотажного спроса на новые месторождения со стороны сторонних и малоподготовленных инвесторов, большая доля некрупных предприятий в золотодобыче, недофинансирование геологоразведки и другие традиционные трудности отрасли существенно влияют на сохраняющиеся риски для банковских институтов, обслуживающих данный сегмент промышленности. Однако текущая рыночная ситуация способствует активному обновлению предприятий золотодобывающей отрасли, освоению новых рудных объектов и внедрению новых технологий золотодобычи, в чем роль банков-партнеров является хоть и вспомогательной, но существенной.
Опубликовано в журнале «Золото и технологии», № 3 (13)/август 2011 г.
Активная работа золотодобывающих предприятий с банками в России ведется с середины 1990-х годов, когда традиционные взаимоотношения государства и недропользователей были дополнены новыми участниками, способами взаимодействия и применяемыми инструментами благодаря либерализации законодательства и развитию конкурентной экономики.
За прошедшие полтора десятилетия удачный и отрицательный опыт, инициатива и желание повысить эффективность используемых на рынке механизмов со стороны всех участников рынка драгоценных металлов способствовали выработке типовых стандартов работы, учитывающих возможности и потребности золотодобывающих предприятий и банков-партнеров.
Золотодобывающие предприятия в итоге получили альтернативные возможности финансирования своей текущей и перспективной деятельности и реализации добываемого драгоценного металла, а финансовые институты – дополнительные финансовые инструменты, диверсификацию своих активов и новый сегмент промышленного кредитования.
Например, Промсвязьбанк наиболее часто применяет сезонное финансирование добычи золота, когда кредиты предоставляются в долларах США и рублях РФ в форме невозобновляемых кредитных линий с поэтапной выдачей и погашением сумм в рамках одного кредитного договора. Даты погашения очередных траншей кредитов соответствуют графикам поставок золота по договорам купли-продажи, заключенным с банком. Как правило, объем сезонного финансирования составляет 50% от прогнозной выручки заемщика-недропользователя, основанной на получаемой квоте (или ином документе, отражающем план добычи на новый календарный год), на результатах добычи предприятия за предшествующие периоды, и, конечно, учитывающей прогноз цены золота на период финансирования.
Необходимо отметить важность внимательного выбора валюты кредитования со стороны золотодобывающих предприятий-заемщиков. Очень часто золотодобывающие предприятия категорически отказываются от кредитования в долларах США, видя в данном инструменте дополнительные расходы и риски, но при определенной ситуации на рынке кредитование в долларах США может быть выгоднее, чем рублевое, несмотря на расходы по конвертации. Это объясняется более низкими ставками по долларовым кредитам в периоды укрепления российского рубля. Такая ситуация складывалась и в сезоне осень 2010 г. — лето 2011 г., что позволило некоторым заемщикам воспользоваться данной экономией в привязке к российскому рублю. Поскольку основной актив рассматриваемой категории недропользователей — драгоценные металлы — торгуется на мировом рынке в долларах США, риск укрепления доллара США при валютном кредитовании для таких заемщиков нивелируется.
С точки зрения Промсвязьбанка как банка, финансирующего золотодобывающие предприятия, по-прежнему остается значимой процедура учета договоров купли-продажи золота между недропользователями и банками Гохраном РФ, трансформировавшаяся из прежней регистрации договоров. Совпадение интересов государства и финансирующих золотодобычу банков по прозрачности и упорядоченности оборота драгоценных металлов на территории Российской Федерации позволяет минимизировать риски двойной продажи золота, нарушения обязательств по поставке и т.п. Противники существующей процедуры говорят, что она не является защитой от данных проблем и представляет собой ограничение прав недропользователей, но пока процедура учета Гохраном РФ, по нашему мнению, положительна как для финансирующих банков, так и для большинства золотодобывающих предприятий, так как снижает риски нарушения договорных обязательств по финансируемым сделкам, вследствие чего минимизирует стоимость предоставляемых ресурсов.
В последнее время мы широко используем среднесрочное финансирование предприятий золотодобывающей отрасли сроком на 2–3 года для модернизации парка техники, освоения новых участков добычи и других производственных целей наряду с текущим финансированием производственного цикла.
Отдельно стоит отметить все более развивающееся проектное финансирование золотодобывающей отрасли России. Если в конце 90-х — начале 2000-х гг. это были уникальные сделки, большая часть которых инициировалась или поддерживалась иностранными золотодобывающими компаниями при участии иностранных банков или банками для аффилированных добывающих компаний, то в последнее время на волне повышательных тенденций цен на данном рынке собственники проектов инициируют, а российские банки поддерживают все больше таких сделок. Это связано с развитием технологий эффективного золотоизвлечения, преодолением низкого уровня рентабельности при росте цены по ранее не рассмотренным проектам, расширением спектра интересов инвесторов и финансовых институтов на область добычи драгоценных металлов и другими факторами. Таким образом, появилось много новых проектов и участников, откликнувшихся на тенденции рынка и видящих перспективы для новых инвестиций, что нельзя рассматривать только как позитивный фактор, ведь с ажиотажным спросом на такие активы на рынок вышли инвесторы без должного понимания особенностей развития золоторудных проектов, что привело к целому ряду неудач в развитии новых месторождений и постоянной цепочке перепродаж, сдерживающих развитие конкретных проектов и связанных с ними территорий. Кроме того, появилось много инвесторов, претендующих на банковское финансирование проектов на стадии даже не «green field», а «blue sky», то есть на уровне умозрительных идей, что, конечно же, неприемлемо для качественного финансирования. По мнению специалистов управления драгоценных металлов Промсвязьбанка, качественно подготовленный и просчитанный для собственного понимания проект, подтвержденный в оптимальном соотношении запасами и ресурсами золота, с подобранной технологией найдет понимание в финансирующем банке, особенно при текущей ситуации на рынке. Хотя и потенциальный кредитор, и особенно собственник проекта должны базировать свои расчеты на консервативном сценарии цены, как бы текущая ситуация ни давила на центры принятия решений.
Отдельно хотелось бы отметить сложившуюся практику реализации добытого недропользователями золота. Покупка золота осуществляется банками с базовым дисконтом в несколько десятых долей процента (величина, зависящая от годового объема поставки золота) от Лондонского фиксинга/ цены покупки золота ЦБ РФ или текущей мировой цены золота. При этом все больше наших клиентов активно пользуются широким перечнем инструментов международного рынка драгоценных металлов, а именно фиксацией текущей или желаемой цены на круглосуточной основе и возможностями хеджирования, пока, по известным причинам, временно не актуальным. Разработка стратегий реализации добытого золота с активным сочетанием использования кредитных ресурсов, авансирования поставленного на аффинажный завод металла, выбора оптимальной цены при продаже золота и регулированием остатка драгоценного металла на металлическом счете позволяет гибко управлять текущими финансовыми потоками предприятий, распределять налоговую нагрузку, фиксировать пиковые показатели рынка.
Некоторые золотодобывающие предприятия используют комиссионные схемы вывоза драгоценных металлов на международный рынок через банки-экспортеры, диверсифицируя свои каналы реализации драгоценных металлов и валютные риски. Однако практика показывает, что пока данный вариант реализации уступает по скорости и иногда по затратной составляющей традиционным способам продажи золота через российские банки на внутреннем рынке драгоценных металлов.
Наши специалисты отмечают устойчивую тенденцию формирования стратегического запаса золота нашими клиентами — золотодобывающими предприятиями, что расширяет их возможности финансирования и укрепляет их финансовую устойчивость в стрессовой фазе экономики.
Нельзя не отметить, что проблемы дефицита качественных запасов золота, ажиотажного спроса на новые месторождения со стороны сторонних и малоподготовленных инвесторов, большая доля некрупных предприятий в золотодобыче, недофинансирование геологоразведки и другие традиционные трудности отрасли существенно влияют на сохраняющиеся риски для банковских институтов, обслуживающих данный сегмент промышленности. Однако текущая рыночная ситуация способствует активному обновлению предприятий золотодобывающей отрасли, освоению новых рудных объектов и внедрению новых технологий золотодобычи, в чем роль банков-партнеров является хоть и вспомогательной, но существенной.
Опубликовано в журнале «Золото и технологии», № 3 (13)/август 2011 г.
ЕЩЁ ИЗ ЭТОГО РАЗДЕЛА
