Аналитики Сбербанка заговорили о серьезном повышении НДПИ на золото

Об этом говорится в обзоре аналитиков SberCIB, на который ссылается газета «Ведомости».

По мнению экспертов, в условиях падения нефтегазовых доходов и возможного увеличения расходной части бюджета вероятен маневр в налоговой политике в тех отраслях, которые получили большие доходы. Эксперты выделяют металлургию, а именно производителей золота и цветных металлов, поскольку цены на них на мировых рынках значительно выросли за последнее время.

Текущая рублевая стоимость золота более чем на треть выше уровня 2025 г., более чем на 70% выше уровня 2024 г. и более чем в два раза – уровня 2023 г. Цена на медь на четверть выше уровня прошлого года, более чем на 20% выше уровня 2024 г. и более чем на 40% – уровня 2023 г. Стоимость платины более чем на 60% выше уровня предыдущего года и в два раза – уровней 2024 и 2023 гг. По оценкам экспертов SberCIB, только повышение ставки НДПИ при производстве золота могло бы сократить бюджетный дефицит на 1 трлн. руб.

Аналитики ожидают сильных финансовых показателей «Полюса» (производитель золота) и «Норникеля» (производитель меди, платины, палладия и никеля). На фоне динамичного роста сырьевых котировок SberCIB повысил прогноз средних цен на драгметаллы в 2026 г. на 15–25%, на цветные металлы – на 10–15%. Долгосрочные прогнозы были увеличены на 10–15%.

Повышение ставки НДПИ не оказало бы катастрофического влияния на рентабельность «Полюса», считают эксперты. Согласно обзору, его рентабельность по EBITDA упала бы с текущих 73% до 50%, что все еще кратно выше уровней других отраслей (к примеру, в черной металлургии у «Северстали» значение показателя около 20%). Отмечается, что уровень налоговой нагрузки в российской золотодобыче ниже, чем в некоторых других странах (например, в Узбекистане), и на этом фоне сохраняются налоговые преференции сверхприбыльным золотодобывающим проектам («Сухой Лог», «Полюс»).