Текущее состояние и прогноз рынка золота от компании Metals Focus

После незначительного подъема в июле цена на золото резко разогналась в начале августа. На момент написания выпуска, спот цены на золото находились выше 1500 долл./унц. (максимальное за шесть лет значение). К этому моменту цена поднялась почти на 18 % с минимальных отметок мая текущего года. Торговая война, замедление темпов роста мировой экономики, смягчение денежных политик во многих странах становятся все более благоприятными для некоторых сберегательных активов, включая золото. Это объясняет тот факт, что доходность 10-летних гособлигаций США упала до минимального с 2016 г. уровня, а доходность государственных бумаг в Германии продолжает падать все ниже в область отрицательных значений. В результате нарастает госдолг с отрицательной доходностью, что стимулирует приток инвестиций в золото. Важно отметить, что 3-месячный спред доходности 10-летних гособлигаций США (один из ключевых индикаторов рецессии) находится на уровне -32 базисных пункта, что отражает самую существенную инверсию кривой доходности с финансового кризиса 2008 года. Если ожидания рецессии будут усиливаться, цена на золото продолжит укрепляться. Таким образом, неудивительно, что профессиональные инвесторы нарастили свои длинные позиции. Нетто-объем управляемых позиций на Comex 30 июля увеличился до 18,6 млн. унц., т.е. почти дорос до максимального за месяц значения 19,4 млн. унц., зафиксированного в начале июля и являющегося максимальным с конца 2017 г. В перспективе, сохраняется потенциал для дальнейшего наращивания длинных позиций, особенно если цена на золото уйдет за 1500 долл./унц., но нужно помнить, что недавнее нетто-значение длинных позиций всего лишь на 30 % ниже рекордного показателя июля 2018 г. - 27,3 млн унц. Улучшение настроя инвесторов также привело к притоку средств в золотые ЕТР, запасы которых достигли 78 млн. унц. (на 6 августа), и это их максимальное значение с апреля 2013 г. С другой стороны, картина на розничном уровне выглядела неоднородно. В частности, спрос в США был явно слабым, что подтверждалось по-прежнему вялыми продажами монет Eagle. Инвесторы активно распродают свои запасы, что, в свою очередь, ограничивает необходимость в чеканке новых монет. Материал составлен на основе обзора от компании Metals Focus.