Геологические риски юниорных проектов и пути их минимизации

М.А. Некрасова — руководитель отдела геологии ООО «CMT Consulting».

В условиях увеличения мирового спроса на драгоценные металлы и сложившейся экономической ситуации, внимание к инвестициям в горнодобывающий сектор значительно возросло. В России, в частности, набирает популярность инвестирование в юниорные проекты. Это связано с растущим интересом к разработке новых месторождений полезных ископаемых. Юниорные компании, сосредоточенные на поиске и оценке месторождений, представляют собой рискованные, но потенциально высокодоходные инвестиционные объекты. Такие вложения могут быть весьма привлекательны с точки зрения возможной прибыли, однако они связаны с рядом значительных рисков.

Каждый этап изучения месторождения — это шаг в неопределённость. В условиях ограниченных данных об объекте существует высокая вероятность того, что следующий этап разведки (ГРР) не подтвердит наличие экономически выгодных объемов полезных ископаемых. Даже наличие нескольких проб с высокими содержаниями полезного компонента не всегда гарантирует, что ресурсы окажутся достаточными для промышленной разработки. Это может привести к тому, что инвестиции в ГРР не принесут желаемой прибыли.

На ранних этапах ведущую роль играют и внешние факторы: экономическая и политическая ситуация, государственная повестка, регуляторные и правовые риски, цена на металл, те хнические сложности из-за особенностей объекта и его локализации, нехватка квалифицированных специалистов.

Ключевой риск инвестирования в юниорные проекты — геологическая неопределенность. Этот риск связан с неполной информацией об объекте на ранних стадиях разведки, что затрудняет определение его экономической ценности. В первую очередь основным фактором данного риска выступает ограниченность данных. Юниорные компании работают с ограниченным количеством проб, полученных из нескольких скважин, шурфов или канав. Эти данные дают лишь фрагментарное представление о потенциальном месторождении. Например, обнаруженные зоны минерализации могут быть лишь локальными проявлениями, которые не отражают реальной геологии всей площади. Это создает риск неверной интерпретации и неправильной оценки ресурсов/запасов, что в итоге может привести к ненадежным прогнозам рентабельности отработки.

Во-вторых, существует неопределенность в оценке объема минерализации. Точное определение объемов и качества ресурсов на ранних этапах изучения является крайне сложным. Часто выявленная минерализация может не продолжаться за пределами пробуренной скважины, что связано с представлениями о выдержанности рудных тел, их формы и объема. Ошибочные предположения о строении рудных тел могут существенно повлиять на оценку содержащегося в недрах полезного компонента и, чаще всего, приводят к переоценке потенциала объекта, это формирует риск необоснованных инвестиций в следующий этап ГРР.

В-третьих, потенциальные месторождения могут скрывать в себе сложные геологические особенности, которые не проявляются на ранних этапах исследования. Например, скрытая тектоника, сложная граница зоны окисления или карстовые пустоты и полости могут проявиться на любом этапе исследования и внести существенные корректировки в сформированное представление об объекте. Эти факторы могут резко увеличить затраты на ГРР и снизить доходность проекта в итоге.

По мере накопления информации об объекте исследования, специалисты используют все больше методов для повышения точности оценки его ресурсного потенциала. Используя возможности трехмерного моделирования, с помощью специализированного ПО геологи могут визуализировать предполагаемые объемы полезного компонента и даже в условиях ограниченного набора данных расширить границы экстраполяции, оценить глубину потенциальной отработки. Однако важно помнить о взвешенном подходе к оценке. Переоценка экономических перспектив объекта также заключает в себе риск снижения доходности или утраты капитала.

Для повышения точности данных и минимизации рисков на всех этапах изучения объекта — от бурения до интерпретации — необходима тщательная координация и сопровождение специалистов. Отсутствие контроля при бурении может привести к потере критичной информации, что скажется на оценке ресурсного потенциала. Поддержка эксперта-супервайзера значительно снижает этот риск и позволяет обеспечить достоверность данных для дальнейших работ.

Внедрение комплексного подхода и современных технологий, таких как космоснимки, 3D-поверхности и геологические карты, помогает повысить качество результатов исследований объекта.

Независимая оценка потенциала позволит инвестору подходить к проекту с полным владением ситуацией: понимая перспективы и риски. На каждом этапе работ инвестор должен видеть перед собой «дорожную карту инвестиций» и понимать перспективу.

Успешные инвестиции в юниорные проекты требуют внимательного подхода к оценке рисков. Профессиональная оценка рисков, независимый аудит и сопровождение процесса позволяют выявлять сложности и особенности проекта своевременно, что способствует принятию обоснованных решений, минимизации рисков и необоснованных затрат на этапе ГРР.

Опубликовано в журнале «Золото и технологии», № 3 (65)/сентябрь 2024 г.