Эксперты позитивно оценили «День инвестора» компании Полиметалл

Аналитики Газпромбанка оценили «День инвестора» компании «Полиметалл, как позитивный сигнал для рынков. «Полиметалл провел День инвестора, представив обновления по стратегии развития. Так, компания расширила прогнозный горизонт для производства золотого эквивалента. Цели на 2018-2020 гг. остались неизменными: 1550 тыс. унций, 1700 тыс. унций и 1800 тыс. унций золотого эквивалента для 2018, 2019 и 2020 гг. соответственно. Прогноз на 2021, 2022 и 2023 гг. составляет 1760 тыс. унций, 1850 тыс. унций и 1910 тыс. унций золотого эквивалента соответственно. Таким образом, рост производства к 2023 г. с уровня 2019 г. составит 6%, что будет достигнуто за счет второго автоклава (POX 2) и проекта «Нежданинское». Без этих проектов производство золотого эквивалента составило бы 1650 тыс. унций (т.е. -8% от уровня 2020 года). План капитальных вложений на 2018 г. (400 млн. долл.) был обновлен ранее (с публикацией финансовых результатов за 2017 г.). В 2019 г. капитальные вложения ожидаются в размере 380 млн. долл. (ранее - 300 млн. долл.). На POX 2 и долгосрочные проекты (прогноз и т. д) добавлены капитальные вложения, которые в 2020-2021 гг. составляют 410-420 млн. долл., в 2022 г. они должны снизиться до 300 млн. долл. (включая 70 млн. долл. на POX 2 и 30 млн. долл. на долгосрочные проекты). Для капитальных вложений долгосрочные цифры превышают консенсус Bloomberg, но мы полагаем, что он в основном не включает новые добавленные проекты, от которых, в свою очередь, ожидается рост производства на 260 тыс. унций золотого эквивалента к 2023 г. Основные прогнозные параметры на 2018 год остались неизменными: TCC – 650-700 долл./унц., AISC 875-925 долл./унц. Данные предположения компания рассматривает при среднем курсе доллара в 58 руб. и средней цене на нефть 60 долл./барр. AISC, как мы понимаем, снизится в долгосрочной перспективе c уровня 893 долл./унц. в 2017 г. благодаря проектам «Кызыл», «Майское», «Варвара» и «Капан». Отметим, что по проекту «Кызыл» ожидается снижение AISC с 650 долл./унц. в 2018 г. до 475 долл./унц. уже в 2019 г., что будет позитивно при условии достижения этой цели. Мы расцениваем День инвестора как позитивный сигнал для акций компании в долгосрочной перспективе. Тем не менее, основной рост производства за счет новых проектов состоится только с 2022 г., в то время как новые проекты окажут снижающее (хотя и умеренное против более ранних ожиданий для 2019 г.) влияние на свободный денежный поток компании в среднесрочной перспективе ввиду капитальных затрат на них» - отмечают аналитики Газпромбанка. Компания Polymetal, зарегистрированная на острове Джерси, ведет добычу и геологоразведку в четырех регионах России - Магаданской и Свердловской областях, Хабаровском крае и на Чукотке, а также в Казахстане и Армении. В 2016 году компания произвела 890 тыс. тройских унций золота (примерно 27,7 тонны) и 29,2 млн. унций серебра (908,22 тонны). Крупнейшими акционерами Polymetal является группа «ИСТ» Александра Несиса (27,13%), PPF Group Петра Келлнера (около 13%), а также семья Александра Мамута (примерно 10% акций). Акции компании торгуются на Лондонской фондовой бирже.