«Газпромбанк» предсказывает рост цен на золото

Об этом говорится в обзоре банка «Рынок золота, Двойной эффект центральных банков», на который ссылается РБК.

Средняя цена золота в следующем году, как ожидается, составит 2170 долл. за унцию по сравнению с прогнозной ценой 1945 долл. за унцию в 2023 году.

Золото демонстрирует довольно стабильную динамику с 2020 года. Даже такие глобальные потрясения, как пандемия коронавируса, всплеск инфляции и последующий рост процентных ставок, оказали ограниченное воздействие на котировки. Таким образом, защитное свойство золота как актива сохраняется. Основой этой стабильности служит разнообразие источников спроса. Сегодня золото выполняет несколько функций — инвестиционного и спекулятивного актива, инструмента хеджирования, предмета роскоши, а также промышленного металла.

В течение 2023 года золото прошло через два мини-цикла, которые завершились ростом цены с 1800 долл. за унцию в октябре до 2070 долл. за унцию в конце декабря. На торгах 4 декабря цены на золото установили исторический рекорд, поднявшись до 2152,3 долл. за унцию.

Однако в последнее время проявились две тенденции, которые приведут к выходу котировок за пределы среднесрочного диапазона, считают в «Газпромбанке». Первая тенденция — возросший спрос центральных банков. Эта компонента исторически приносила около 12% спроса, но в прошлом году ее вклад удвоился (с 0,5 тыс. тонн до 1 тыс. тонн) и остается повышенным в текущем году (0,8 тыс. тонн по результатам трех кварталов). Причиной стал фундаментальный сдвиг предпочтений в формировании международных резервов ЦБ развивающихся рынков. Введенные западными странами ограничения на резервы ЦБ РФ заставили их переключиться с твердых валют на золото.

Вторая тенденция также связана с центральными банками, но посредством базовых ставок как неявной цены владения (бездоходным) золотом. Она проявляется через ожидания начала цикла смягчения политики сначала ФРС США, а затем другими крупными ЦБ. Все три последних цикла снижения ставок ФРС (в 2000, 2007 и 2019 годах) сопровождались удорожанием золота на 30–40%. Поэтому начало смягчения политики в следующем году предвещает цене золота значительную прибавку, сообщили в банке.
В «Газпромбанке» ожидают, что цена золота продолжит восстанавливаться на среднесрочном горизонте. Фундаментальным драйвером для роста выступит увеличение глобального благосостояния примерно на 3% в год, по прогнозу МВФ, отмечают в банке. Это поддержит основную компоненту спроса — покупку ювелирных изделий. Дополнением послужит двойной эффект от роста спроса со стороны центральных банков мира.

В базовом сценарии эксперты «Газпромбанка» также учитывают сохранение геополитической напряженности как позитивный фактор для цен на золото. Основным потенциальным риском для них является прогресс в разрешении возникших конфликтов.

Среди других факторов, которые могут ограничить дальнейший рост цен на золото, в банке выделили замедление роста крупнейших экономик и новый всплеск инфляции. По прогнозам банка, цена золота превысит отметки 2200 долл. за унцию в первом полугодии и достигнет 2300 долл. к концу 2024 года.