04 октября 2022, Вторник13:30 МСК
Курсы на 04.10.2022
60,24 -0,66
Au 1 809 +0,17%
Ag 20,61 -0,46%
61,52 -0,88
Pt 940,30 -0,28%
Pd 2 201 -1,11%
Вход/Регистрация

Сдержанный оптимизм на фоне серьезного спада. Обзор золотодобывающей отрасли в первом квартале 2018 года

Материал подготовлен сотрудниками редакции

Итоги первого квартала для мировой золотодобывающей отрасли стали негативными. Крупные компании существенно снизили добычу. Инвесторы больше не хотят вкладывать деньги не только собственно в отрасль, но и в разведку. По итогам квартала был зафиксирован самый низкий спрос на золото за последнее десятилетие. 

На этом фоне российская золотодобыча позволяет смотреть в будущее со сдержанным оптимизмом. Несмотря на то, что не все компании, связанные с Россией, завершили квартал «в плюсе», лидеры (и прежде всего «Полюс») показали достаточно значимый прирост, о котором более именитым конкурентам можно только мечтать.

Спрос и предложение 

По данным World Gold Council (WGC) в первом квартале был отмечен самый низкий спрос на золото за последнее десятилетие. Сократился приток металла в инвестиционные слитки, а также в торгуемые биржевые фонды. 

Ювелирный спрос был достаточно стабильным. Центральные банки показали положительную динамику в основном за счет покупок ЦБ России. Технологический спрос также продолжает набирать обороты.

Предложение золота увеличилось на фоне небольшого роста добычи и стабильных поставок для вторичной переработки (табл. 1).

I квартал 2018 I квартал 2017 Изменение, %
Ювелирный 487,7 491,6 -1
Промышленный 82,1 78,9 -4
Инвестиционный:  287,3 394,2 -27
— монеты и слитки  254,9 298,2 -15
— ETF 32,4 96 -66
Центробанки 116,5 82,2 42
Всего 973,5 1 046,80 -7
LBMA, долл/унция 1 329,30 1 219,50 9

Табл. 1. Спрос на золото в первом квартале 2018 года, т (Источник: Прайм по данным WGC)

Мировой ювелирный спрос за отчетный период снизился незначительно. При этом рынок по-прежнему остается низким, текущий уровень 487,7 т существенно ниже среднего за 10 лет (556,3 т).

Спрос в Индии после сильного четвертого квартала упал на 12 %. Потребители решили воздержаться от покупок и дождаться стабильных цен. 

В Китае ювелирный спрос вырос на 7 % до трехлетнего максимума. Этому способствовали длительные каникулы — Новый год по лунному календарю и День Святого Валентина. Ювелиры страны оптимистично настроены и ожидают восстановления спроса.

В США спрос на золото в ювелирной промышленности вырос на 2 % и стал самым высоким с 2009 года. Причина — рост доходов и увеличение он-лайн продаж (табл. 2).

  I квартал 2018 I квартал 2017 Изменение, %
Китай 187,8 175,6 7
Индия 87,7 99,2 -12
США 23,3 22,7 2
Саудовская Аравия 7,5 10,4 -28
ОАЭ 10,5 13,6 -23
Гонконг 12,3 11,2 10
Турция 9,9 8,3 19

Табл. 2. ТОП-7 стран по ювелирному спросу, т (Источники: Прайм по данным WGC)

Динамика инвестиций в первом квартале была смешанной —  с одной стороны, росли процентные ставки, с другой — был отмечен резкий скачок волатильности  на рынке акций. У инвесторов  не было четких сигналов,  и динамика цен оставалась относительно вялой.

Розничный спрос также был низким. Так как риски ушли, а цена на металл колебалась в узком диапазоне, спрос на монеты и слитки был слабым.

Спрос центральных банков на монетарное золото в первом квартале стал самым высоким с 2014 года.

По итогам января-марта Россия закупила больше всего золота, примерно 52,88 т. 

Турция увеличила резервы на 29,8 т — до 231,9 т, и вновь стала вторым крупнейшим покупателем золота. С момента, как банк вернулся к покупкам в мае 2017 года, его резервы практически удвоились, с покупками примерно по 10,5 т в месяц.

Казахстан в январе-марте 2018 года закупил 9,1 т металла, увеличив резервы до 310,1 т.

Промышленный спрос на золото продолжал увеличиваться — рост по сравнению с первым кварталом прошлого года составил 4 %. Главным потребителем стало производство беспроводных устройств, поскольку 3D-датчики для распознавания лиц все активнее используются в смартфонах, игровых приставках и системах безопасности.

На стороне предложения зафиксирован незначительный рост. Наиболее серьезно выросла хеджевая составляющая, добыча увеличилась примерно на 1 %, вторичная переработка стагнировала (табл. 3).

  I квартал 2018 I квартал 2017 Изменение, %
Добыча 770 759,8 1
Хеджирование добычи 5,8 -15,5  
Вторичная переработка 287,7 287,3  
Всего 1 063,50 1 031,60 3

Табл. 3. Спрос на золото в первом квартале 2018 года, т (Источник: Прайм по данным WGC)

Глобальный рынок 

По итогам первого квартала производство золота в Китае снизилось на 3 %. Получено 98,22 т металла. Добыча составила 82 т.

Главной причиной падения темпов производства стали новые требования по защите окружающей среды. 

Некоторые мелкие добывающие компании были вынуждены прекратить добычу, так как их процесс производства перестал соответствовать новым требованиям.

Также отмечено падение спроса, было продано 284,97 т золота, что на 5,44 % меньше, чем в первом квартале 2017 г. При этом продажи золотых слитков снизились на 27,58 % — до 73,28 т. Продажи золотых инвестиционных монет, наоборот, выросли на 8 % — до 2,7 т. Спрос со стороны промышленности и других потребителей вырос на 6,58 % — до 28,49 т.

В первом квартале Китай импортировал 187 т золота из других государств.

Добыча золота в Австралии в первом квартале снизилась на 7 % — до 74 т. 

Снижение объемов добычи объясняется, прежде всего, плохими погодными условиями. Продолжительные осадки привели к проблемам во время добычи и транспортировки полезных ископаемых. Добывающим компаниям пришлось использовать заранее подготовленное сырьё, чтобы загрузить перерабатывающие установки работой и избежать их простоя.

Кроме плохой погоды австралийским золотодобывающим компаниям пришлось столкнуться ещё с одной проблемой. Согласно имеющейся информации, штат Западная Австралия планирует увеличить налоги на производство золота. Это может привести некоторые добывающие компании к финансовым затруднениям.

Добыча в Перу и в ЮАР снизилась на 4 % по сравнению с прошлым годом. В частности, в Перу добыча снизилась на Yanacocha и Misquichuilca, а в ЮАР добыча упала вследствие совокупности сезонности и укрепления валют.

Снижение добычи также наблюдалось в США и Аргентине.

Несмотря на позитивную ситуацию на рынке (цены на золото держались стабильно выше 1,3 тыс. долл./унц., и средняя цена была выше на 9 %, чем в I квартале годом ранее) все ведущие золотодобывающие компании мира за отчетный период показали отрицательную динамику.

Newmont опередил Barrick по объемам добычи и, исходя из прогнозов, по итогам года станет крупнейшей золотодобывающей компанией мира. 

Акции золотодобывающих компаний в этом году проигрывают и золоту, и индексу — ETF компаний VanEck Vectors Gold Miners за квартал снизился на 5 % при снижении индекса S&P500 на 1 % и росте золота на 1 %. А с начала года (до 1 июня) ETF упал на 4 % при росте S&P500 на 2 % и снижении золота на 2 %.

В то же время компании чувствуют себя не так уж и плохо, даже если и вынуждены экономить и забыть про рост — операционный денежный поток положительный, его объемы позволяют инвестировать, погашать долг и выплачивать дивиденды (табл. 4).

  Тиккер Объем производства золота, тыс. унц. Изменение по отношению к аналогичному периоду прошлого года, % Общие затраты на производство унции золота, долл. Изменение по отношению к аналогичному периоду прошлого года, %
Barrick Gold, Канада ABX 1049 -20 804 4,1
Newmont, США NEM 1209 -1,7 973 8,1
AngloGold Ashanti, ЮАР AU 824 -0,7 1029 -2,9
Goldcorp, Канада GG 590 -10 810 1,3
Kinross Gold, Канада KGC 654 -2,7 846 -11
Newcrest, Австралия NCM 576 -3,8 826 16
Gold Fields, ЮАР GFI 490 -1,4 955 -6
Agnico Eagle Mines, Канада AEM 389 -6,9 889 20
Sibanye Gold Ltd, ЮАР SBGL 292 -12 1336 15
Yamana Gold, Канада AUY 200 -22 714 -24

Табл. 4. Объем производства золота в ведущих публичных компаниях отрасли в I квартале 2018 года  

Биржевая торговля

Мировой рынок драгметаллов, как и прочие финансовые рынки, после бурного роста в начале года ушли в медленную коррекцию до мартовского заседания ФРС. Стоимость драгоценных металлов консолидировалась вблизи уровней поддержек: золото — 1310; серебро — 16,20; платина — 940 и палладий — 960 долл./унц. При этом удержанию уровней поддержек способствовал факт сохранения геополитических рисков.

Заседание ФРС, состоявшееся 21 марта, прошло без существенных изменений монетарной политики. Ставка ожидаемо была повышена еще на 0,25 %. Причем общий уровень процентных ставок, прогнозируемых к концу 2018 года, немного вырос. Вполне возможно, мы увидим 4 повышения в этом году.

Определяющим фактором на рынке золота в первом квартале оставался стабильный спрос со стороны центральных банков и геополитические риски. Котировки колебались в диапазоне 1330–1370 долл./унц. в состоянии консолидации без ярко выраженного тренда (рис. 1).

Рис. 1. Котировки золота в первом квартале 2018 года.png

Рис. 1. Котировки золота в первом квартале 2018 года, долл./унц. (фьючерсный контракт, Московская биржа)

Россия 

Производство золота в России в январе — марте текущего года составило 51,6 против 50,89 т годом ранее. В марте производство золота составило 18,14 т. Объём добычного золота в I квартале составил 39,78 т (2017 г. — 38,93 т), попутного — 3,57 т (2017 г. — 4,26 т), вторичного — 8,26 т (2017 г. — 7,70 т).

Золотодобывающие компании, работающие в России, в I квартале продемонстрировали позитивную динамику. 

Ведущая российская золотодобывающая компания ПАО «Полюс» за отчетный период произвела 507 тыс. унц. металла. В годовом сопоставлении общее производство золота выросло на 13 % на фоне увеличения производства на Олимпиаде, включая рост выпуска золота во флотоконцентрате. Объем добычи руды составил 8 821 тыс. т.

В годовом сопоставлении объем добычи руды вырос на 2 %. Объем переработки руды увеличился на 9 % — до 8 492 тыс. т. В годовом сопоставлении объем переработки руды вырос на 28 % вследствие увеличения производительности действующих активов, а также запуска Наталкинского ГОКа. Расчетная выручка от продаж золота составила 608 млн долл. По сравнению с I кв. 2017 года расчетная выручка от продаж золота увеличилась на 1 %, несмотря на снижение объема продаж за тот же период на 6 %. 

В I квартале 2018 года компания «Полиметалл» произвела 295 тыс. унц. золотого эквивалента, что на 5 % выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Отличные результаты Албазино, Варваринского и Светлого более чем компенсировали снижение производства на Омолоне, связанное с уменьшением содержаний. 

Квартальное производство золота выросло по сравнению с прошлым годом на 8 % — до 214 тыс. унц., а производство серебра снизилось на 3 % — до 6 млн унц. 

Выручка в I квартале выросла на 19 % по сравнению с I кварталом 2017 года до 354 млн долл. за счет увеличения объемов реализации, роста цен на металлы и сократившегося эффекта от сезонного закрытия аффинажных заводов (по сравнению с прошлым годом). Объем продаж серебра традиционно отставал от производства из-за сезонного накопления нереализованных запасов концентрата, при этом объемы продаж золота в целом соответствуют объемам производства. 

За отчетный период объем производства аффинированного золота в компании «Nordgold» составил 225,1 тыс. унц. золотого эквивалента, уменьшившись на 6 % в годовом сопоставлении.

Российские подразделения компании произвели 75 тыс. унц. Выручка выросла на 2 % в годовом сопоставлении, до 300 млн долл. в основном на фоне роста средней цены реализации золота.

Показатель EBITDA составил 126 млн долл. и сократился как в годовом сопоставлении на фоне роста расходов.

В отчетном периоде на фабрике Белой Горы возникли сезонные технические осложнения, которые были устранены по состоянию на конец квартала (табл. 5).

  Объем производства золота в I кв. 2018 г., тыс. унц. Объем производства золота в I кв. 2017 г., тыс. унц. Изменение, %
«Полюс» 507 450 12,6
«Полиметалл» 295 280 5,4
Российские подразделения «Kinross» 120 143 -16,1
«Петропавловск» 112 118 -5,1
Российские подразделения «Nordgold» 75 73,7 1,7
«Highland Gold» 59 65,2 -9,5
«Высочайший» 55 27,5 100

Табл. 5. Объем производства золота в ведущих компаниях, работающих в России в I квартале 2018 года

По итогам первого квартала общий объем производства золота в компании «Высочайший» достиг 55 тыс. унц. — двукратный рост по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.

Подобный результат стал возможен за счет увеличения объемов производства на ГОКе «Высочайший» и запуска производства в 2017 году на месторождениях Дражное и Угахан.

Сокращение выпуска относительно последнего квартала прошлого года обусловлено сезонным снижением выпуска на Дражном и россыпном месторождении Большой Куранах в Якутии.

Объем добычи руды в I квартале составил 1 686 тыс. т, что на 75 % больше аналогичного показателя за I квартал 2017 года и объясняется выполнением горных работ на запущенных в прошлом году новых месторождениях компании.

Ведущим российским регионом в сфере производства золота является Красноярский край за счет Олимпиаднинского месторождения, принадлежащего компании «Полюс». За отчетный период производство золота на данном месторождении увеличилось на 30 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 8,94 т.

Недропользователи Чукотки в январе-марте добыли почти 5,323 т золота, что на 5 % меньше показателя аналогичного периода прошлого года.

Лидером по добыче остается «Чукотская горно-геологическая компания». Также добычу рудного золота в регионе ведут ООО «Северное золото», ООО «Рудник Валунистый», ООО «ЗК Майское».

Около 4,2 т золота добыли в Амурской области за первый квартал текущего года. По сравнению с первым кварталом прошлого года производство драгметалла сократилось почти на 9 %.

Добычу рудного золота вели три крупнейших предприятия отрасли. Около 3,5 т золота извлекли подразделения группы компаний «Петропавловск». На счету «Березитового рудника» — 522 кг. Около 220 кг выдал «Прииск Соловьевский».

По планам, установленным на текущий год, недропользователи Амурской области должны сохранить объем золотодобычи на уровне прошлого года — то есть получить не менее 26 т металла.

За первый квартал золотодобывающими предприятиями Магаданской области добыто 3,933 т золота, что больше аналогичного периода 2017 года на 391,1 кг. Объем добычи золота увеличился за счет роста добычи на месторождениях Наталка и Павлик. 

В Хабаровском крае недропользоваели за первый квартал добыли 3,519 т рудного золота.

По сравнению с аналогичным периодом 2017 года, добыча золота в регионе увеличилась на 8,4 %. 

Объем добычи золота в Бурятии в январе-марте составил почти 0,86 т, что на 21,5 % превышает показатель аналогичного периода прошлого года. 

Добычу золота в регионе вели ООО «Артель старателей Западная» на месторождении Кедровое и ПАО «Бурятзолото» на рудниках Ирокинда и Холбинский. Основным потребителем российского золота в первом квартале текущего года оставался Банк России.

Запасы монетарного золота в резервах регулятора в марте 2018 года выросли на 0,5 % (+9,3 т) и на 1 апреля составляли 1891,1 т.

Ранее в январе-феврале банк закупил 43,58 т золота, таким образом, за первый квартал ЦБ РФ закупил в золотовалютные резервы 52,88 т монетарного золота.

В конце мая, выступая на экономическом форуме в Санкт-Петербурге, руководитель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина объяснила причины наращивания объемов драгметалла в резервах страны.

«Мы действительно увеличивали существенно долю золота в наших ЗВР, исходили из принципа диверсификации с учетом разных рисков вложения в резервные валюты и в золото», — сказала она в интервью телеканалу Россия 24.

«Золото — волатильный товар, но у него есть и свои плюсы — оно не подвержено тем страновым рискам, которые есть у валют, рискам, связанным с эмитентами этих валют», — сказала Набиуллина.

Перспективы 

Оценивая перспективы отрасли в текущем году, большинство экспертов говорят о том, что средняя стоимость золота составит 1360 долл./унц. Геополитические риски в сочетании с политикой Дональда Трампа и напряжённой обстановкой на Ближнем Востоке будут поддерживать цены на драгоценный металл.

Согласно прогнозу, приток средств в ETF-фонды вырастет со 177 до 350 т. Официальные покупки золота со стороны Центробанков также внушают оптимизм. 

Продажа золотых монет и слитков по их мнению должна продемонстрировать рост, а спрос на ювелирные украшения из-за роста цен может снизится на 3 %. 

Добыча золота в этом году будет увеличиваться минимальными темпами на фоне недостатка инвестиций, истощения зрелых рудников и экологических ограничений в Китае, однако динамика всё же будет положительной благодаря России, а также Канаде, Монголии и некоторым африканским странам, полагают аналитики Metals Focus.

По прогнозу специалистов, глобальная добыча в текущем году может прибавить всего 0,1 %, прежде чем начать снижение на фоне постепенного сокращения добычи крупнейшими компаниями-производителями.

Рост добычи золота ожидается в Буркина-Фасо, Демократической республике Конго, Мавритании, Монголии, Канаде и России, причём последняя может заметно ускориться в ближайшие несколько лет.

По оценке заместителя генерального директора по развитию геолого-консалтинговой компании Институт Геотехнологий Михаила Лескова, потенциал прироста добычи только на известных месторождениях Якутии, Магаданской области, Чукотки и Камчатки к 2025 году составляет около 140 т. 

Опубликовано в журнале "Золото и технологии" № 2/июнь 2018 г.

Как на­до об­ла­гать НДПИ по­лез­ные ком­по­нен­ты мно­гоком­по­нен­тных руд, со­дер­жа­щих дра­гоцен­ные ме­тал­лы?
Ак­ту­аль­ные су­деб­ные ре­шения для де­ятель­нос­ти рос­сий­ских зо­лото­добы­ва­ющих ком­па­ний (по и­юнь 2013 г.)
Льгота по НДПИ при добыче из техногенных месторождений
Актуальные судебные решения для деятельности российских золотодобывающих компаний, вступившие в законную силу (январь-март 2015 г.)
Заказать журнал
ФИО
Телефон *
Это поле обязательно для заполнения
Электронный адрес
Введён некорректный e-mail
Текст сообщения *
Это поле обязательно для заполнения
Пройдите проверку:*
Поле проверки на робота должно быть заполнено.

Отправляя форму вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности.

X