Золоту обещают год отрезвления
Диана Асонова — Служба горно-металлургических новостей Reuters/RMET
Год 2014 изначально обещал стать для золота годом истины и постепенного возвращения к «традиционному» ценообразованию, учитывающему реалии рынка физического металла после декады бурного роста на финансовых дрожжах. Аналитики специализированного отраслевого агентства Thomson Reuters GFMS в начале года допускали, что после восстановления в первом квартале, ближе к середине года цены на какое-то время могут снизиться в «перепроданную» зону, оказавшись ниже себестоимости некоторых производителей. Обострение геополитической обстановки на постсоветском пространстве может внести свои коррективы, но вряд ли они окажутся существенными.
За 12 лет с 2001 по 2013 годы золото подорожало ни много ни мало в 6,2 раза: 31 декабря 2012 года тройская унция драгметалла стоила 1,674 долл. по сравнению с 272 долл. в конце декабря 2000-го. В течение провального 2013 года драгметалл потерял заметно меньше — «всего» 28 процентов, подешевев до 1,205 долл. за унцию, что стало крупнейшим падением в процентах за тридцать с лишним лет.
Впечатляющая амплитуда колебаний обусловлена в первую очередь тем, что в последние годы основным двигателям цены был инвестиционный спрос на металл. Особенно ярко он проявился после кризиса 2008 года, когда золото воспринималось как основной защитный актив на фоне опасений по поводу устойчивости мировой финансовой системы. Внесло свой вклад и появление новых финансовых инструментов — биржевых индексных фондов (exchangetraded funds, ETF), которые позволили участникам рынка покупать ценные бумаги, обеспеченные (во всяком случае, формально) физическим металлом.
Падение цен, впрочем, возродило задавленный было дороговизной спрос на физический металл как в промышленности, так и со стороны ювелирной и инвестиционной розницы. По мнению специалистов TR GFMS, даже без «помощи» российско-украинского конфликта эта поддержка смогла бы в течение 2014 года удерживать среднюю цену на уровне около 1,200 долл. за унцию, так как при приближении стоимости золота к этому уровню начинает усиливаться физический спрос на подешевевший металл. Впрочем, углубление политического кризиса на Украине и вовлечение в него России вкупе с угрозой ввода российских войск на территорию соседнего государства вернуло на рынок покупателей, рассматривающих золото как тихую гавань во времена геополитических потрясений. Благодаря этому в начале марта золото впервые с октября прошлого года превысило 1,350 долл. за унцию. После крымского референдума, проголосовавшего за присоединение к России, цена золота превышала 1,375 долл. за унцию, обновив полугодовые максимумы и держась на уровне начала сентября.
В целом восстановление цен в первом квартале — пусть и не столь существенное, — было ожидаемым: опубликованный GFMS в конце января прогноз предполагал рост цен до 1,327 долл. за унцию на фоне ослабления распродаж металла на нью-йоркской бирже сырьевых фьючерсов COMEX. Однако в июне-августе цены, по мнению аналитиков, могут опуститься до среднемесячных средних 1,100–1,190 долл. за унцию по мере сворачивания мер монетарного стимулирования в США и восстановления и интереса инвесторов к фондовому рынку.
Российско-украинские события, безусловно, придали рынку дополнительное ускорение на коротком временном горизонте, однако нет никакой гарантии, что это сохранится в долгосрочной перспективе. «При том, что рост цен привлекает новых инвесторов, он одновременно понижает спрос на физическом рынке развивающихся стран. В дальнейшем золото будет встречать все более сильное сопротивление, и для существенного роста ему потребуется укрепление евро. Сокращение физического спроса в Китае, хотя бы временное, помешает новым ралли», — отмечают аналитики HSBC. «Коррекционный потенциал все нарастает и вступит в силу, как только начнет утихать крымский кризис», — полагает глава исследований рынка сырьевых товаров Commerzbank Юджин Вайнберг.
По мнению аналитика Thomson Reuters GFMS Саиды Литош, геополитическая подпитка вряд ли окажется сильнее макроэкономики, которая пока что диктует ослабление цен. «Несмотря на недавнюю слабость статистики США, для разворота взятого Федрезервом курса на нормализацию монетарной политики нужен мощный экономический шок. Кроме того, в отсутствие инфляционных страхов, при нынешнем росте дефляционных ожиданий привлекательность золота как защиты от инфляции существенно снизилась», — полагает эксперт.
Опубликовано в журнале «Золото и технологии», № 1 (23)/март 2014 г.
Год 2014 изначально обещал стать для золота годом истины и постепенного возвращения к «традиционному» ценообразованию, учитывающему реалии рынка физического металла после декады бурного роста на финансовых дрожжах. Аналитики специализированного отраслевого агентства Thomson Reuters GFMS в начале года допускали, что после восстановления в первом квартале, ближе к середине года цены на какое-то время могут снизиться в «перепроданную» зону, оказавшись ниже себестоимости некоторых производителей. Обострение геополитической обстановки на постсоветском пространстве может внести свои коррективы, но вряд ли они окажутся существенными.
За 12 лет с 2001 по 2013 годы золото подорожало ни много ни мало в 6,2 раза: 31 декабря 2012 года тройская унция драгметалла стоила 1,674 долл. по сравнению с 272 долл. в конце декабря 2000-го. В течение провального 2013 года драгметалл потерял заметно меньше — «всего» 28 процентов, подешевев до 1,205 долл. за унцию, что стало крупнейшим падением в процентах за тридцать с лишним лет.
Впечатляющая амплитуда колебаний обусловлена в первую очередь тем, что в последние годы основным двигателям цены был инвестиционный спрос на металл. Особенно ярко он проявился после кризиса 2008 года, когда золото воспринималось как основной защитный актив на фоне опасений по поводу устойчивости мировой финансовой системы. Внесло свой вклад и появление новых финансовых инструментов — биржевых индексных фондов (exchangetraded funds, ETF), которые позволили участникам рынка покупать ценные бумаги, обеспеченные (во всяком случае, формально) физическим металлом.
По итогам 2013 года золото подорожало впервые за 12 лет (данные Reuters).
Падение цен, впрочем, возродило задавленный было дороговизной спрос на физический металл как в промышленности, так и со стороны ювелирной и инвестиционной розницы. По мнению специалистов TR GFMS, даже без «помощи» российско-украинского конфликта эта поддержка смогла бы в течение 2014 года удерживать среднюю цену на уровне около 1,200 долл. за унцию, так как при приближении стоимости золота к этому уровню начинает усиливаться физический спрос на подешевевший металл. Впрочем, углубление политического кризиса на Украине и вовлечение в него России вкупе с угрозой ввода российских войск на территорию соседнего государства вернуло на рынок покупателей, рассматривающих золото как тихую гавань во времена геополитических потрясений. Благодаря этому в начале марта золото впервые с октября прошлого года превысило 1,350 долл. за унцию. После крымского референдума, проголосовавшего за присоединение к России, цена золота превышала 1,375 долл. за унцию, обновив полугодовые максимумы и держась на уровне начала сентября.
В целом восстановление цен в первом квартале — пусть и не столь существенное, — было ожидаемым: опубликованный GFMS в конце января прогноз предполагал рост цен до 1,327 долл. за унцию на фоне ослабления распродаж металла на нью-йоркской бирже сырьевых фьючерсов COMEX. Однако в июне-августе цены, по мнению аналитиков, могут опуститься до среднемесячных средних 1,100–1,190 долл. за унцию по мере сворачивания мер монетарного стимулирования в США и восстановления и интереса инвесторов к фондовому рынку.
Российско-украинские события, безусловно, придали рынку дополнительное ускорение на коротком временном горизонте, однако нет никакой гарантии, что это сохранится в долгосрочной перспективе. «При том, что рост цен привлекает новых инвесторов, он одновременно понижает спрос на физическом рынке развивающихся стран. В дальнейшем золото будет встречать все более сильное сопротивление, и для существенного роста ему потребуется укрепление евро. Сокращение физического спроса в Китае, хотя бы временное, помешает новым ралли», — отмечают аналитики HSBC. «Коррекционный потенциал все нарастает и вступит в силу, как только начнет утихать крымский кризис», — полагает глава исследований рынка сырьевых товаров Commerzbank Юджин Вайнберг.
По мнению аналитика Thomson Reuters GFMS Саиды Литош, геополитическая подпитка вряд ли окажется сильнее макроэкономики, которая пока что диктует ослабление цен. «Несмотря на недавнюю слабость статистики США, для разворота взятого Федрезервом курса на нормализацию монетарной политики нужен мощный экономический шок. Кроме того, в отсутствие инфляционных страхов, при нынешнем росте дефляционных ожиданий привлекательность золота как защиты от инфляции существенно снизилась», — полагает эксперт.
Опубликовано в журнале «Золото и технологии», № 1 (23)/март 2014 г.
ЕЩЁ ИЗ ЭТОГО РАЗДЕЛА
