Золотые процессы в Китае и Индии

Владимир Тесленко — обозреватель журнала «Золото и Технологии».

Китайский проект золотой валюты

5 августа 2013 г. официальный представитель Народного банка Китая (НБК), опубликовал статью в ведущем издании Chinese market journal, где высказывается предположение, что сейчас было бы подходящее время созвать новую «Бреттон-Вудскую» конференцию с целью внедрения новой резервной валюты на основе золота, чтобы заменить умирающий доллар.

Эксперты отмечают, что дерзость Китая в теме «доллар США и золото» переходит в горячую фазу.

Возможно, что Китай владеет более чем 10 000 тонн золота в слитках в резервах. Они накапливаются в лихорадочном темпе с 2008 года. На самом деле они, вероятно, накапливались с эпохи Мао Цзэдуна.

По данным Китайской ассоциации золота, в этом году Поднебесная может стать крупнейшим потребителем золота, так как потребление физического золота в первом полугодии выросло на 54%.

Рис. 1. Импорт золота через Гонконг в 2012 и 2013 годах. Источник: Bloomberg

Общий объем потребленного золота в первом полугодии, в том числе ювелирные изделия, слитки, монеты и промышленное производство, вырос до 706,4 тонн, что больше на 268, 8 тонн по сравнению с тем же периодом годом ранее. На сайте ассоциации была размещена информация, согласно которой ювелирное потребление выросло на 43% до 383,9 тонн, в то время как потребление слитков золота выросло на 86,5 до 278, 8 тонн. Растущий спрос Китая на слитки был частично обусловлен общенациональным покупательским бумом, продолжавшимся с февральского праздника весны по апрель 2013 г., потом мировые цены на слитки резко упали. Так же ассоциация сообщает, что Китай в первом полугодии произвел 192,8 тонн, что на 8,9% выше по сравнению с тем же периодом годом ранее. Китай является крупнейшим производителем золотых ювелирных изделий, на его долю приходится около 60% мирового производства. По данным Министерства промышленности и информатизации КНР, к 2015 г. потребление золота может более чем в два раза увеличить производство золотых слитков.

Импорт золота Поднебесной через Гонконг в июле вырос до 129 тонн (+70,2%), позволив стране обновить итоговый показатель прошлого года. За семь месяцев текущего года Китай ввез на территорию страны 867 тонн драгметалла — на 32,6 тонны больше, чем за весь 2012 год.

Чистый импорт составил 113 тонн, что на 11,9% выше показателя, зафиксированного в июне. Учитывая, что в мире ежегодно добывается около 2,8 тыс. тонн золота, при этом около 400 тонн приходится на долю Пекина, сохранение динамики ввоза драгоценного металла в августе-декабре позволит говорить о том, что Поднебесная импортирует более 60% от мировых поставок золота. Премии на слитки в Шанхае в июле составляли в среднем 2,1% от базовой цены, установленной в Лондоне. В четверг, 5 сентября, спот-цена на Шанхайской бирже золота превысила котировки драгоценного металла на LME на 0,8% (12 долл.).

Китайские руководители неоднократно заявляли, что необходимо менять структуру международных резервов страны в пользу золота.

Рис. 2. Динамика импорта. Источник: Bloomberg

Для того чтобы, скажем в январе 2014 года Китай мог иметь 50% в золоте (по отношению к нынешнему объему золотовалютных резервов), запас должен был бы составлять около 30 тыс. т. золота. А этот объем примерно равняется официальным запасам золота всех стран мира. Количество иностранной валюты, находящейся сегодня в официальных резервах Народного банка Китая, примерно эквивалентно 3 триллионам долларов США. При нынешних ценах этого количества валюты хватит для того, чтобы купить около 70 тыс. т золота. Рынок столько предложить не может. Китайское руководство, не питая никаких теплых чувств к США, тем не менее не заинтересовано в резком падении американской валюты, которое обесценило бы гигантские валютные резервы КНР, номинированные в долларах. Поэтому свои амбициозные планы по накоплению золота Пекин реализует очень осторожно, чтобы не нарушить равновесие на рынках.

Недавно президент China National Gold Group Сун Жаосу отметил, что увеличение золотого запаса должно стать одной из ключевых стратегий Китая независимо от того, требуется это для экономической безопасности государства или для ускорения интернационализации юаня.

Китай уже использует свою золотую политику для поднятия международного авторитета юаня. Напомним аксиому финансового мира: доверие к валюте, выпущенной центральным банком с растущим запасом золота (даже если золото не конвертируется в валюту), всегда повышается. Сегодня Китай заключает двусторонние соглашения с рядом стран о взаимном использовании национальных валют. Например, с Японией, Россией, Беларусью, странами БРИКС и ШОС. Эксперты ожидают, что со временем обменные курсы национальных валют в рамках таких соглашений будут определяться не валютной биржей, а золотыми паритетами этих валют.

Индия: ревизия запасов золота в храмах

В Индии складывается драматичная ситуация вокруг национальной валюты, которая продолжает падение.

Резервный банк Индии (Центробанк) в сентябре сего года обратился с требованием к храмам на юге страны предоставить информацию об имеющемся у них в наличии золоте. Ранее премьер-министр Манмохан Сингх заявил, что значительные объемы импорта драгметалла и нефти негативно сказываются на дефиците торгового баланса республики. По его словам, правительство рассматривает возможность снизить закупки, в том числе, приобретая храмовое золото. Тем не менее, на данный момент в кабмине отрицают, что драгметалл будут выкупать.

На юге Индии индуистские храмы располагают огромными запасами золота. Они сохранились там с древних времен, поскольку данный регион не подвергся нашествию мусульманских завоевателей, а также растут благодаря щедрым пожертвованиям прихожан. Например, в храм Тирумалы Венкатешвары в штате Андхра-Прадеш каждый месяц приносят до 100 кг золота и 120 кг серебра. В июле 2011 года в храме Падманабхасвами в южном штате Керала были обнаружены драгоценности и предметы старины на сумму в 15 млрд долл. По оценкам экспертов, в домах у местных жителей и в религиозных сооружениях страны хранятся более 20 тыс. т золота.

Рис. 3. Статистические данные по ювелирному спросу (картинка 12), по спросу на слитки и монеты (картинка 16 и 18).

Важно понимать, что золото в Индии это по преимуществу религиозный атрибут практически во всех индуистских верованиях. И если в православных храмах достаточно поставить свечку, то в индуистских принято задабривать богов золотыми подношениями.

Индия рассматривает радикальный план, по которому коммерческие банки начнут скупку золота у населения с целью замедления обесценивания национальной валюты. У Индии третий в мире по размеру дефицит счета текущих операций, создаваемый, в значительной степени импортом золота, крупнейшим потребителем которого является эта страна. Коммерческий объем металла, находящегося на территории страны, составляет 31 000 тонн. Его рыночная стоимость — 1,4 трлн долл. Выкупив даже очень малую долю золота у населения, Резервный банк Индии сможет обеспечить свои финансовые потребности. Золото может понадобиться стране для погашения международных обязательств. Министр торговли Индии заявил, что центральный банк страны должен изучить возможность монетизации золотого запаса. По его словам, для решения проблемы дефицита счета текущих операций понадобится всего 500 т золота. Золотой запас Резервного банка Индии составляет 557,5 т. Для снижения торгового дефицита власти Индии пытались сдержать объемы импорта золота путем повышения импортных пошлин.

Таким образом, в Индии золото стало прямо рассматриваться как одна из разновидностей денег.

Кто продаёт?

Азиатские страны активно скупают золото в размерах, превышающих свежую добычу и извлечение из вторичных источников. По закону сохранения вещества в природе, если куда-то прибыло, то откуда-то убыло.

В СМИ летом этого года появились сообщения, что экспорт золота из Великобритании вырос почти в десять раз в 2013 г., поскольку азиатские инвесторы покупают слитки из хранилища в Лондоне. Экспорт драгоценного металла вырос до 798 тонн за первые шесть месяцев этого года по сравнению с 83 тоннами в первой половине 2012 г., свидетельствуют данные статистического управления ЕС. Общая сумма экспорта составила 29 млрд евро, что эквивалентно почти 30% мирового годового производства металла. Примечательно, что в Великобритании нет больших объемов добычи золота, но Лондон является центром мирового рынка золота, а всего в хранилищах города по оценкам экспертов находится порядка 10 тыс. тонн золота.

Масштабные продажи со стороны инвесторов вызвало и падение стоимости золота на 26% с начала года почти до трехлетнего минимума в 1180 долл. за тройскую унцию в июне. Снижение цен стимулировало огромный рост спроса в Азии, в частности в Китае.

Рис. 4. Образец поддельного слитка золота с вольфрамовыми вставками. Источник: http://spydell.livejournal.com/506903.html#comments

За первое полугодие 2013 года из обеспеченных золотом активов ETF и других фондов было выведено 580 тонн золота. Много это или мало? С 3-го квартала 2010 по конец 2012 года чистый приток в ETF фонды составил всего лишь 543 тонны. Так что отток 2013 года крайне значительный. Здесь учитывается только физическое золото без финансовых производных.

Выгоду от торгового бума золотом получают швейцарские переработчики золота, такие как Metalor, Pamp, Valcambi и Argor-Heraeus, поскольку они делают из лондонских слитков более мелкие продукты, которые пользуются спросом у азиатских покупателей. Трейдеры отмечают, что переработчики сейчас работают в режиме нон-стоп в три или четыре смены, для того чтобы удовлетворить спрос. Металлурги понимают, что переплавка золотых слитков обеспечивает контроль вольфрама. Ранее на рынке появлялись банковские слитки из позолоченного вольфрама, а поскольку плотность золота и вольфрама близки (соответственно, 19,32 и 19,30 грамм на сантиметр кубический), то подделки проходили внешний контроль.

Заключение

Финансовый кризис 2008 г. высветил проблему неустойчивости банков. Базельский комитет по банковскому надзору разработал третье поколение стандартов по достаточности капитала для банков («Базель-3»). Впервые в этих стандартах зафиксировано, что золото становится полноценным финансовым активом, который при расчете собственного капитала котируется как самые надежные казначейские бумаги или наличные деньги (законные платежные средства). Правила «Базель-3» начали внедряться с 1 января 2013 года. Новые требования к достаточности акционерного капитала и совокупного капитала с учетом защитного буфера (conservation buffer) обязаны быть выполнены в течение 2016—2018 гг.

Фактически это означает возвращение золота в мир денег. Правда, банки США и стран Западной Европы (за исключением Швейцарии) оказались не вполне готовы к принятию новых правил. В то же время несколько стран начали работать по «Базелю-3», среди них — Китай. Эксперты полагают, что китайские банки, располагая золотом, сумеют без особого труда вписаться в новые стандарты. Это резко повысит их привлекательность и конкурентоспособность на фоне банков зоны «золотого миллиарда». Очевидно, что укрепление с помощью золота и «Базеля-3» конкурентных позиций банковского сектора Китая будет способствовать повышению престижа юаня, постепенному его превращению в международную валюту.

Данные 2013 года ярко показывают, что мировые тонны золота перемещаются с Северо-Запада на Юго-Восток, в основном в Китай. Это подтверждает золотую составляющую китайской финансовой стратегии.

На Саммите «Большой 20» в Санкт-Петербурге особое внимание получили проблемы стран БРИКС, где замедление темпов роста сопровождается опасениями ужесточения монетарной политики в США. При этом общее настроение было явно лучше, чем год назад — сомнений в восстановлении мировой экономики у G20 почти не осталось. Главы стран «двадцатки» утвердили план действий по стимулированию экономической активности и созданию новых рабочих мест. Развитые страны обязались придерживаться принципа фискальной консолидации (сокращения дефицитов бюджетов и долговой нагрузки), развивающиеся — устранять искажения платежных балансов. Борьбе же с безработицей поможет поддержка предпринимательства, повышение уровня образования и корректировка миграционной политики. Так, лидеры стран БРИКС выразили обеспокоенность «непредвиденными» последствиями сворачивания программ количественного смягчения (QE) Центробанками развитых стран. Президент США Барак Обама в ответ поспешил заверить, что выход из программ QE будет осуществляться «постепенно и в разумных пределах».

Среди спорных пунктов, по которым до сих пор не удалось достичь решения, остается реформа квот в МВФ. «У нас есть обязанность завершить пересмотр квот к 1 января 2014 года, и стороны знают, что Евросоюз выполняет свои обязательства в этой сфере» — заявил президент Евросоюза Херман Ван Ромпей. Для вступления реформы в силу необходима ее ратификация парламентами стран, в том числе Конгрессом США, где решение вопроса затягивается. Отложено до следующей встречи стран БРИКС и окончательное оформление резервного фонда и банка развития стран БРИКС, завершение переговоров ожидается на следующей встрече глав пяти стран в Бразилии.

Таким образом, реальное развитие мировой финансовой сферы протекает гораздо медленнее, чем генерируются различные идеи золотого обеспечения той или иной валюты. Как говорится, «скоро сказка сказывается, да не скоро дело делается»…

Эволюционный путь развития выгоден российским золотопромышленникам, которые имеют возможность без спешки и ювелирно точно вырабатывать адекватную стратегию и тактику развития отечественного золотого бизнеса.

Опубликовано в журнале «Золото и технологии», № 3 (21)/сентябрь 2013 г.